网络证券：虚拟化的先驱

为什么网络证券发展如此迅速？为什么在互联网现状调查中，有高达50.9%的用户认为未来最有前途的网络业务是网络证券交易？显然，这一切都源于网站设计与证券的良好结合，源于互联网与证券的共同特征——虚拟化，即数字化。正如我们前面提到的，现代金融产品是虚拟商品。货币可以完全虚拟化为信用卡或计算机中的数字形式，本质上成为符号和信息。因此，虚拟性将网络和安全拉到一起，使两者合二为一。

然而，成为热门话题的虚拟经济是从互联网开始的吗？答案是不。事实上，虚拟化并不是现代经济的新产物。从纸币诞生的第一天起，虚拟化就参与到社会经济活动中。早在人类社会经济发展从直接的易货交换转向以货币为中介的商品流通时，统一的商品经济就分解为两个相互关联又相互独立的子系统——商品体系和货币体系。货币不仅脱胎于商品体系，还主动影响商品的运行，最终演化为货币的虚拟状态，即纸币形态。后来，随着商品与货币关系的加深，出现了信用，甚至以高利贷的形式出现了借贷。这种信用贷款资金的运行过程是虚拟经济的具体体现。因为在资金借贷过程中，出借人临时转移一笔有价金额，并在协议到期后返还一笔带有增值部分的价款，形成了一个完整的、典型的营利性、独立于实体经济的体系。资本流动过程。信用形式的扩张，将这种经济运行的虚拟性扩散到经济的各个领域，如商业信用、银行信用、国家信用、消费者言论等。

为了使信用活动长期化、规范化，深化和扩大经济关系中的信用关系，促进经济的有效发展，书面的、固定的信用形式成为现代金融工具的雏形。债券、商业票据、人寿保单、银行承兑汇票、本票、汇票、支票、信用卡、大额存单、政府债券等，甚至股票，虽然不完全是信用工具，但也是金融工具作为所有权证明的，仍然具有虚拟特征。随着金融市场的出现和发展，这些现代金融工具形成了一种新型的虚拟形态，即证券。在股票市场或金融市场上交易的金融工具当然比普通信用工具具有更高的质量。因为它们必须满足一定的条件，比如发行人必须具有较高的声誉，作为金融工具必须具有一定的流动性，必须注明金额、收益、期限、发行方式等要素，以防止法律纠纷，以及收入要有合理性。尽管如此，此类金融工具在证券市场或金融市场上的运动基本上与相应的实物资产的运动是分开的，因此也是虚拟的，但层次可能更高。

在市场经济发展过程中，期货市场、汇率市场等金融衍生品市场是对上述虚拟性的进一步诠释。合约或合约在期货市场交易，国际货币在汇率市场交易，期权在期权市场交易。这些形式似乎离真实事物更远。但它们都有价格，都可以在市场上交易，都具有虚拟性。以美国经济学家麦金农和肖为代表的金融深化理论在世界范围内掀起了金融自由化的浪潮。金融市场化政策的实施和金融创新空前活跃，为金融市场的发展注入了活力，为资本流动提供了新的载体。虚拟化的金融市场迅速扩大，国际贸易快速发展。已经大大超过了世界经济的增长速度，国际金融的发展速度也大大超过了国际贸易的发展速度。但是，金融资产扩张远快于GDP增长的根源显然不是实体经济活动，而是金融市场中的虚拟经济。这些庞大且快速增长的金融资产，如估值过高的股票和债券市场快速发展过程中形成的大量不良资产和债务，带来了大量的泡沫成分，再加上中国金融市场化的不成熟。发展中国家，为国际金融风暴提供了生存空间。