互联网证券交易模式的选择

现在世界上很多国家和地区都在积极发展网站建设、网上证券交易、电子商务等，网上证券交易的运作模式也会有所不同。美国是网上证券交易的发源地。在从传统券商向网上证券经纪业务模式转变的过程中，其网上证券交易最为成功。因此，世界上许多国家和地区在进行网上证券交易时或多或少都会参考美国同行的经验，本章也不例外。这就需要考察刺激美国网上交易出现的背景、制度和因素。

为什么会有网上证券交易这样的交易模式呢？其实网上交易的历史背景是1975年美国证券交易佣金制度的改革。1975年之前，美国的证券交易与我国目前的情况类似，对证券公司实行固定佣金制度。采用。然而，随着证券市场的发展，固定佣金制度极大地制约了证券市场与证券公司之间的有效竞争，最终导致美国证券交易委员会对该制度进行了彻底的改革，从1975年5月1日开始实行经纪人免佣金制度。

佣金放开后，二级市场券商竞争方式和竞争格局发生了根本性变化，券商竞争的焦点转移到交易手续费层面。在竞争中脱颖而出的是以嘉信理财为代表的所谓“贴现经纪商”（当时的贴现经纪商使用电话、传真等通讯工具为客户提供服务。客户服务，因此交易成本低，交易方式简单易行）简单，因此得名“折扣经纪人”）。

但是，由于证券交易成本的降低，降价竞争并未停止。佣金制度改革20年来，二级市场券商之间的竞争虽然远非单纯的价格竞争，但围绕价格的竞争并没有停止，反而愈演愈烈。进入20世纪90年代后，信息技术得到空前发展。信息技术的应用带来了进一步降低证券交易成本的可能，美国证券市场自由竞争的环境为这种信息技术的应用和推广提供了广阔的机遇。空间。这样，信息技术应用的结果就是出现了可以提供比折扣券商更便宜服务的“网上券商”，即专门从事网上证券经纪业务的券商。但实际上，除了线上券商之外，之前的综合券商和折扣券商都参与了线上竞争，而且线上交易量与日俱增。可见，美国证券交易制度的改革和信息技术的广泛应用，极大地推动了网上证券交易的发展。当然，网上交易的各种优势也在这其中发挥着重要的作用。